小米YU7磁吸纸巾盒卖169元，雷军：成本巨高无比，但100多块钱一个纸巾盒还是贵

编者按(biānzhěàn)：在资本市场的浪潮(làngcháo)中，首次公开募股（IPO）一直备受瞩目，它是企业发展的关键里程碑，也是投资者关注的焦点。

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《科创板(kēchuàngbǎn)日报》7月4日讯（记者 徐赐豪），港交所或将迎来一家母婴电商公司(gōngsī)。

Yangtuo Technology Inc.（以下简称(jiǎnchēng)“海拍客”）日前向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，中信证券担任(dānrèn)独家保荐人(bǎojiànrén)。

作为阿里系创业的(de)电商项目深受资本青睐，其中顺为资本连续投资了海拍客的A轮、B轮(Blún)、B+轮、C轮，及D轮共5轮合计约2693.33万美元，高瓴(gāolíng)则参与了C+轮及D轮参加投资。

去年营收10.32亿元，自营业务占比(bǐ)77.7%

海拍客(hǎipāikè)是一家交易及服务平台，专注于家庭护理及营养产品领域。通过整合家庭护理及营养产品供应链，为企业客户供应稳定(wěndìng)且价格合理(jiàgéhélǐ)的家庭护理及营养产品组合。2015年4月海拍客成立，主要(zhǔyào)聚焦下游需求分散但具有弹性的高渗透率产品品类。

在成功推出基础自营业务后，其于2021年拓展自营业务并(bìng)推出自有品牌(pǐnpái)业务。该新业务模式包括第三方制造商代工的白牌产品以及独家自主开发并通过OEM生产的品牌系列产品(xìlièchǎnpǐn)。

招股书披露，截至2024年12月31日止年度，海拍客(hǎipāikè)平台拥有超过9.3万名核心买家（年内在平台上下单(dān)超过24次），平均每名(měimíng)核心买家每月下单11次，2024年海拍客平台总(zǒng)交易额达110亿元。

财务数据方面，2022年至2024年，海拍客(hǎipāikè)的总收入(zǒngshōurù)分别为8.95亿元(yìyuán)、10.67亿元、10.32亿元；毛利(máolì)分别为3.93亿元、4亿元、3.35亿元，毛利率分别为43.9%、37.6%和32.5%。

海拍客收入(shōurù)主要来自于数字(shùzì)平台(píngtái)业务及(jí)自营(zìyíng)业务，后者包括基础自营业务及自有品牌业务。其中来自数字平台业务贡献的收入报告期内分别为3.54亿元、2.96亿元、2.29亿元，占同期总收入比例分别为39.5%、27.8%、22.2%；来自自营业务收入(yèwùshōurù)分别为5.4亿元、7.68亿元、8.02亿元，占比分别为60.4%、71.9%、77.7%。

不过，值得注意的是，收入增长的同时，海拍客却扭盈为亏。2022年(nián)，海拍客年内(niánnèi)盈利为101.2万元(wànyuán)，2023年跟2024年却分别年内亏损达5654万元和7882.5万元。

来自投资者(tóuzīzhě)的风险正在进一步(jìnyíbù)恶化海拍客(hǎipāikè)的现金流。招股书显示，截至(jiézhì)2022-2024年报告期各期末，海拍客分别录得负债净额17.326亿元、19.173亿元及20.012亿元，对此，海拍客在招股书解释称主要归因于与授予投资者的赎回(shúhuí)权及承兑票据有关的大量可转换可赎回优先股。

创始团队来自阿里系，顺为投了5轮(lún)

海拍客核心成员来自阿里巴巴。据招股书披露，海拍客创始人赵晨毕业于(yú)北京外国语大学，在创立海拍客前，赵晨曾在阿里巴巴担任多个职位(zhíwèi)，在阿里的最后职位是高级业务拓展专家，主要负责成立、维护(wéihù)以及(yǐjí)运营初创期的天猫国际。

海拍客首席运营官徐虹也来自阿里巴巴，在(zài)2004年(nián)至2016年期间在阿里担任多项职务，在阿里的最后职位是资深经理，主要负责多个项目的管理及独立(dúlì)业务单位(dānwèi)的经营，包括阿里巴巴和淘金币（消费者忠诚度计划）。

其对外合作部总监吴涛也来自阿里巴巴(ālǐbābā)，其在(zài)阿里巴巴的最后职位是阿里巴巴运营专员。因创始人(chuàngshǐrén)团队阿里巴巴的背景，海拍客深受资本的青睐。

IPO前，海拍客合计(héjì)完成6轮近2亿美元融资，背后资方包括顺为资本、复星国际、九州通、PVG、高瓴资本、远瞻股权投资(tóuzī)管理等。其中，顺为资本参与了海拍客的A轮、B轮、B+轮、C轮，及D轮共5轮投资，投资金额(jīné)分贝为180万(wàn)美元、220万美元(wànměiyuán)(wànměiyuán)、293万万美元、1000万美元和1000万美元，合计达到2693.33万美元。

据招股书披露，最后一轮(yīlún)完成在2019年(nián)及2020年，海拍客(hǎipāikè)开启D轮融资，Anchor 、HH HPK Holdings Limited 、 PVG 、 Shunwei Growth Limited参投，初始投资金额1.1749亿美元(yìměiyuán)。

股权机构上，IPO前，赵晨分别通过CrossMaze；HIPACIncentive；及委托(wěituō)(wěituō)股东根据于2022年9月15日签署的一致行动协议委托的投票权(tóupiàoquán)，可行使公司约(yuē)42.62%及42.88%的投票权。

此外(cǐwài)，顺为(wèi)(shùnwèi)旗下Shunwei Angels持股为15.17%，Shunwei Growth持股为1.26%，合计持股16.43%，为海拍客第一(dìyī)大机构股东；九州通持股为8.69%，高瓴旗下HH HPK Holdings持股为7.45%；复星(fùxīng)国际旗下Fosun Starlight持股为6.55%。

对于(duìyú)募集(mùjí)用途，海拍客在招股书中(zhōng)表示，IPO募集所得资金净额将主要用于加强与生态系统(shēngtàixìtǒng)中其他参与者的合作；增强科技能力并完善IT基础设施；在适当机会出现时，有选择地在产业价值链中寻求战略联盟、收购或投资机会。

（科创板(kēchuàngbǎn)日报记者 徐赐豪）